巴菲特投资生涯的最后乐章

　　近日，据《华尔街日报》援引知情人士的话透露，美国宝洁公司以530亿美元收购吉列公司的并购案即将通过最后一道重大屏障——欧洲监管机构的反垄断审查。如获批准，巴菲特投资的股票池中吉列将被更大更强的宝洁所取代，合并后的宝洁将成为全球最大的日用消费品公司，有望为巴菲特带来更加丰厚的回报，巴菲特曾被人奉为投资圭臬的投资理念将再度得到验证。

　　尽管欧洲监管机构目前还没有完成对这两家公司的反垄断调查，但从现有情况来看，宝洁/吉列并购案获批的可能性比较大。欧洲监管机构会在本月15日前宣布对宝洁/吉列并购案的反垄断审查决定。

　　宝洁收购吉列 巴菲特大获其利

　　.com热潮的兴起曾让人们对巴菲特选择优质成长性公司并长期持有的投资理念失去了兴趣，认为这种理念业已过时，然而随着.com泡沫的破灭，人们重新发现基本面仍是决定股票投资价值的首要因素。宝洁/吉列并购案让巴菲特长达16年的投资大获其利，再度吸引了人们的眼球。

　　2005年1月28日，宝洁宣布了收购吉列的交易，计划按0.975股宝洁股票换1股吉列股票的换股方式进行交易，巴菲特长期持有吉列股票回报立时大增：吉列当天收盘股价猛涨12.9%，再创52周高点，达到51.60美元。这一涨使巴菲特持有的吉列股票总市值冲破了51亿美元，而1989年巴菲特买进吉列股票的成本是6亿美元。

　　1989年，为了帮助吉列抵御恶意收购，巴菲特通过旗下的控股公司Berkshire Hathaway Inc.斥资6亿美元买下近9900万股吉列的优先股，成为吉列的第一大股东。在随后的16年中，巴菲特抱牢吉列股票，即使上世纪90年代末期吉列股价大跌引发其他大股东抛售股票时也不为所动。Berkshire Hathaway目前持有9600万股吉列公司股票，相当于9360万股宝洁股票。宝洁/吉列收购交易宣布后，巴菲特声称将继续增持，持有1亿股宝洁股票，足以显示他对宝洁/吉列合并的信心。以1989年Berkshire Hathaway最初在吉列投资的6亿美元计算，这笔投资在16年中已增值45亿美元，复合年均投资收益率高达14%。如果投资者在1989年拿6亿美元投资于标准普尔500指数基金，现在只能拿到22亿美元。这就意味着巴菲特投资收益比标准普尔500指数基金高出一倍还多，用专业人士的话说就是巴菲特跑赢了大市。

　　在谈到为什么会买进并长期持有吉列公司股票的原因时，巴菲特曾表示，持有吉列的股票，他每晚都可以安然入睡，因为他会想到第二天早上全球总会有25亿男性要刮胡子。而现在，当他想到还有另一半的女性每天都要护肤、洗发……而他即将持有全球最大家庭用品公司——宝洁公司的股票时，他恐怕更是好梦不断了吧。

　　而对

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